摩根士丹利华鑫新机遇灵活配置混合型证券投资基金(简称：大摩新机遇灵活配置混合，代码001348)10月26日净值下跌1.66%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1860元，累计净值为1.1860元。

大摩新机遇灵活配置混合基金成立以来收益19.08%，今年以来收益16.05%，近一月收益2.07%，近一年收益21.64%，近三年收益-0.92%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为缪东航，自2017年05月25日管理该基金，任职期内收益13.06%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台(持仓比例8.27%)、中国平安(持仓比例7.36%)、招商银行(持仓比例7.24%)、伊利股份(持仓比例5.46%)、中国太保(持仓比例5.17%)、恒瑞医药(持仓比例5.06%)、兴业银行(持仓比例3.39%)、中信证券(持仓比例3.03%)、中国中免(持仓比例2.22%)、交通银行(持仓比例2.08%)。

报告期内基金投资策略和运作分析

回顾2020年上半年，在新冠疫情的背景下，A股总体表现较好，上证指数仅小幅下跌2.15%，医药和休闲服务等消费板块持续上涨，免税板块表现亮眼，中小板和创业板的表现总体强于主板。主要原因是：疫情对部分医药股的业绩形成了拉动，同时，政府为了刺激消费，出台了一系列免税利好政策;此外政府对疫情的管控显著好于其他国家，国内企业积极向海外出口，弥补由于疫情造成的海外产能不足。

本基金上半年对组合进行了一些调整。在调整过程中，股票仓位基本保持稳定。本基金采取了以下个股调整思路：1)把握政策推动、产业变革和技术变迁带来的新机遇和新投资机会;2)今年以来医药和食品饮料等消费板块大幅上涨，金融地产等大盘蓝筹股的估值优势凸显，本基金增加了优质大盘蓝筹股的配置;3)在新冠疫情的背景下，政府加大了财政支出，以刺激经济增长，稳定就业市场，预计建筑公司的订单和业绩增长会加快，本基金增加了建筑板块的配置。

报告期内基金的业绩表现

本报告期截至2020年6月30日,本基金份额净值为1.041元，累计份额净值为1.041元，报告期内基金份额净值增长率为1.86%，同期业绩比较基准收益率为2.13%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

对于宏观经济，我们保持相对乐观。今年以来宏观经济最大的制约因素是新冠疫情，新冠疫情爆发后，市场一度对今年的经济增长持非常悲观的态度，但我们认为经济的增长最终可能好于预期。一方面，中央政府采取了相对宽松的货币政策，并且通过基建投资保持经济的平稳运行。另一方面，国内疫情的管控措施好于其他国家，疫情期间中国不断向海外输出包括疫情物资在内的众多产品，填补了疫情造成的海外产能真空。我们认为在这两个因素的共同作用下，下半年国内的经济增长将显著好于预期。

对于证券市场，我们保持相对乐观。虽然宏观经济水平总体将弱于去年，但流动性宽松带来的股票估值提升是本轮市场上涨的主要因素。资本市场的制度不断优化，科创板已经平稳运行将近一年，下半年创业板也将推行注册制，优质公司的上市将为大盘的上涨注入新的活力。

对于行业走势，我们认为会有所分化。科创板和创业板注册制将带来优质公司的大量上市，有利于提升市场对科技股的关注度。贸易局势的恶化将倒逼国内企业进行科技创新，基本面仍然保持强劲，业绩能够持续兑现的科技股有望迎来反弹。消费板块和医药板块的基本面仍然比较稳健，在疫情的背景下，医药股的业绩有望加速。在宏观经济面临压力的情况下，受到政府政策扶持的新能源汽车和光伏等行业的前景良好。同时，如果经济运行好于预期，周期股存在阶段性的反弹机会。

关键词： 基金净值