主要逻辑：

①供给宽松，到港减少，压港严重，累库。澳洲发运1765.9万吨(+61.6)，发中国的比例78.85%(-10.59%)，巴西发运587.8万吨(-120.5)，澳巴发运合计2353.7万吨(-58.9)，全球发运合计3060.1万吨(+57)。45港到港量2262.2万吨(-194)。在港船舶208条(+4)，创4年来最高值。点钢网北方六港库存8553.4万吨(+596.18)，各品类均累库;45港库存14121.51万吨(+557.05)，加速累库。

②限产持续，铁水产量走弱，港口成交较弱。进口矿周消耗量1860.81万吨(+11.2)，以疏港量推算的铁矿石需求为1871.94万吨(-47.39)，以铁水产量推算的铁矿石需求为1502.06万吨(-11.48)，国内钢厂铁矿石库存10375.52万吨(+242.66)。最近一个交易日主要港口成交五日均值为94.06万吨(-2.44)，成交弱。

③综合来看，2+26城错峰生产、缺煤限电、能耗双控，矿石需求弱。钢厂利润收缩，海运费回落后高位震荡，矿石底部支撑减弱，四季度震荡偏弱。

市场研判：钢厂利润收缩，底部支撑减弱，[640-800]区间操作，前期空单可择机止盈离场。

关键词： 钢厂利润 铁矿石 铁水产量 错峰生产