【现货】现货趋弱。日照港口PB粉-6至851元，超特粉维稳至518元。

【基差】当前港口超特粉仓单成本769元每吨，PB粉仓单941元每吨。

【需求】粗钢产量平控政策和即将到来的采暖季限产将持续抑制铁矿需求，预计下半年进口矿需求下降3000-3800万吨。当前限电放松，钢材复产预期对铁矿需求有利多。

【供给】发运环比下降，到港环比下降。一般下半年主流矿山的发货量环比上半年将有所增加，预计后期澳巴发货维持季节性高位。

【库存】Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存环比上升147万吨至1.4亿吨。

【行情预判】相对成材跌幅，铁矿表现较为坚挺，当前市场交易钢材需求下滑和供给端限制边际松动，钢厂利润有下滑预期，铁矿表现强于成材。从基本面看，铁矿供需格局不改，库存有增长预期，但估值看，已经回落至合理区间。海外矿山至中国的到港成本在60-80美金左右，600元左右的成本支撑明显。虽然价格易跌难涨，但继续下跌的空间不大，同时近期5月合约钢厂利润下跌预期，对铁矿5月合约有支撑。操作上铁矿单边驱动不足，可关注5月合约多铁矿空成材策略。

关键词： 供给端 限制边际 铁矿石价格 基本面