核心观点：机构预计1月挖掘机销量同比下降26%，震荡运行。

主要逻辑：

①建材产量和消费均低于去年同期，上周螺纹产量和消费环比均下降，库存继续累积，但库存水平处于季节性低位。工信部等部门公布“十四五”原材料发展规划，要求到2025年钢铁产能只减不增，钢铁行业综合能耗降低2%，探索钢铁行业错峰生产机制。河南和山西等地贸易商冬储积极性较高，冬储量大超去年。昨唐山钢坯维稳，上海螺纹维稳，上海热卷下跌10，市场逐渐进入有价无市。

②地产、基建和制造业对钢材消费同比下降，但逆周期调节的预期进一步加强。12月地产数据继续全面大幅下滑且降幅环比扩大，不及预期，12月地产销售同比下降16%、投资同比下降14%，12月施工同比下降35%，新开工同比下降31%，地产对钢材的消费形成最大拖累。10月23日全国人大授权国务院在部分城市开展房地产税改革试点工作。据相关媒体报道，2022年新增专项债额度有望与2021年持平，为3.65万亿。12月财新制造业PMI为50.9，月环比上升1%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

投资建议：螺纹2205合约4300左右的多单止盈离场。螺纹5-10正套继续持有

关键词： 挖掘机销量 同比预降 库存水平 冬储量