核心观点：疫情影响工地开工施工国内外价差较大，震荡偏弱运行。

主要逻辑：

①本周唐山等地钢厂高炉将恢复生产，钢材产量将小幅增加，目前国内多省市疫情将影响工地开工和施工，消费释放将受影响，螺纹库存上周开始下降，本周能否继续去库有待观察。中钢协副会长表示今年仍将继续调控粗钢产量，只是具体原则、数量、时间等仍在研究。周末唐山钢坯维稳。国外钢价涨幅较大，国内外价差扩大。

②宏观政策逆周期调节较强，但实际终端数据仍令市场担忧。12月地产数据继续全面大幅下滑且降幅环比扩大，不及预期，12月地产销售同比下降16%、投资同比下降14%，12月施工同比下降35%，新开工同比下降31%，地产对钢材的消费较差，但调控政策边际放松，部分地区购房首付比例下降至2成，广州、苏州等地首套房贷款利率下调。2022年1月新增专项债4844亿，同比大幅增加。2022年2月财新制造业PMI为50.4，月环比上升1.3%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏高。

投资建议：螺纹5-10正套轻仓持有，疫情对正套暂不利，不建议加仓。

关键词： 钢厂高炉 恢复生产 钢材产量 螺纹库存